2026年2月25日晚间，科创板上市公司智洋创新（688191）发布了一则颇具戏剧性的公告。公司宣布终止筹划收购国内dToF传感芯片厂商灵明光子的控股权，但同时火速推出了另一套方案：拟以3亿元现金对灵明光子进行战略投资，持有其约9.09%至10%的股权，并联合研发新一代激光雷达芯片。
这场从“合并”到“联姻”的快速切换，不仅让停牌半个多月的股票于2月26日复牌，也揭示了双方在当前市场环境下对资本合作路径的重新校准。
一、重组折戟，但合作未止
时间回到2026年2月4日，智洋创新因筹划重大资产重组停牌，彼时的目标是收购灵明光子的控股权。然而，经过20余天的磋商，双方未能就交易的核心条款达成一致。智洋创新在公告中解释称，终止原因是“受市场环境变化影响”。
就在市场以为此次联姻告吹时，智洋创新迅速抛出了B计划。公司在终止重组的同日，与灵明光子签署了《战略投资意向协议》。根据协议，智洋创新拟以现金方式增资灵明光子，投资金额初步定为3亿元。参照灵明光子最近一轮融资的投后估值，其投前估值暂定为27亿至30亿元。交易完成后，智洋创新将持有灵明光子约9.09%至10.00%的股权。
为了表明显合作的诚意，智洋创新将在协议生效后3个工作日内先行支付5000万元作为投资意向金。
二、不只是财务投资：要席位，也要否决权
虽然从控股转为参股，但智洋创新在此次交易中谋求的“话语权”并不算低。
