情绪策略：恐贪指数、PCR 与 VIX——巴菲特格言的量化版
量化策略图鉴 · 第 41 篇 · 分类 sentiment（4 个策略）· 2026-09-02
“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”——巴菲特这句格言人人会背，但\”恐惧\”怎么量化？CNN 的 Fear & Greed 指数把它压缩成 0-100 的一个数；期权市场用真金白银投票，产出 Put/Call Ratio；VIX 则直接给恐慌定价。三个指标，三种\”恐惧计\”。
有趣的是三者测的并不是同一种情绪：恐贪指数是动量、广度、波动等七个子指标的合成，偏\”状态\”；PCR 记录的是期权买方此刻的下注方向，偏\”行为\”；VIX 是未来 30 天波动的隐含报价，偏\”预期\”。情绪策略本质上是把这些慢变量当作择时过滤器——指标极值一年出现不了几次，所以策略一年也交易不了几回。先剧透一个反直觉的事实：情绪策略的换手率低到惊人——11 年数据里最\”勤快\”的策略也只下单 6 次。
本篇解读 tests/functional/strategies/sentiment/ 下的 4 个回测。它们共享同一份数据文件（SPY + 三个情绪指标的 CSV），却演示了逆向投资的几种不同打开方式。
